استراتيجية الطوق عديمة التكلفة هي استراتيجية خيارات وقائية يستخدمها المستثمرون للتحوط ضد تقلبات أصل أساسي يمتلكونه بالفعل. تتضمن هذه الاستراتيجية شراء خيار بيع (Put Option) وقائي وبيع خيار شراء (Call Option) مغطى في وقت واحد. الهدف هو هيكلة الصفقة بحيث تعوض العلاوة المستلمة من بيع خيار الشراء تكلفة شراء خيار البيع بالكامل، مما يؤدي إلى تكلفة صافية قدرها صفر للمستثمر.
لتنفيذ هذه الاستراتيجية، يحتفظ المستثمر عادةً بمركز طويل في سهم حقق بالفعل مكاسب كبيرة. من خلال شراء خيار البيع، يضع المستثمر حداً أدنى لخسائره المحتملة في حال انخفاض سعر السهم. وعلى العكس من ذلك، من خلال بيع خيار الشراء، يضع المستثمر سقفاً لمكاسبه الصعودية المحتملة إذا ارتفع سعر السهم. وهذا يخلق نطاقاً محدداً من النتائج حيث يكون المستثمر محمياً من مخاطر الانخفاض الحادة ولكنه يتنازل عن القدرة على الاستفادة من زيادات الأسعار الكبيرة.
على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك أسهماً في شركة وترغب في حماية استثمارك، فقد تشتري خيار بيع بسعر تنفيذ أقل من القيمة السوقية الحالية وتبيع خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى منها. إذا كانت علاوات هذين الخيارين متساوية، فقد نجحت في إنشاء طوق عديم التكلفة. وبينما يقلل هذا من مخاطرك أثناء فترات تراجع السوق، يجب أن تدرك أن إمكانات ربحك محدودة بسعر تنفيذ خيار الشراء الذي بعته.