السند القابل للتحويل العكسي هو استثمار قصير الأجل يدر عائداً دورياً (كوبون)، ويعمل كأداة هجينة تجمع بين السندات وخيارات الأسهم. تتراوح فترات استحقاق هذه المنتجات المالية عادةً من ثلاثة أشهر إلى عامين، وتوفر للمستثمرين تدفقاً ثابتاً من الدخل من خلال مدفوعات كوبونات مرتفعة. ومع ذلك، فإن العائد النهائي عند الاستحقاق يرتبط ارتباطاً مباشراً بأداء سهم أساسي، مما يفرض مخاطر كبيرة على المستثمر.
تعمل هذه السندات من خلال منح الجهة المصدرة الحق في تحويل الاستثمار إلى نقد أو أسهم في السهم الأساسي في تاريخ محدد. إذا ظل سعر السهم الأساسي فوق حد معين، فعادةً ما يسترد المستثمر أصل استثماره نقداً. أما إذا انخفض سعر السهم إلى ما دون مستوى محدد مسبقاً (مستوى التفعيل) خلال فترة الاحتفاظ، فقد يُجبر المستثمر على قبول التسليم الفعلي للأسهم التي انخفضت قيمتها، مما قد يؤدي إلى خسارة في رأس المال.
على سبيل المثال، قد يشتري المستثمر سنداً يدفع سعر فائدة مرتفعاً طالما أن أداء السهم الأساسي جيد. وإذا انخفض سعر السهم بشكل كبير إلى ما دون مستوى التفعيل بحلول تاريخ الاستحقاق، فلن يتلقى المستثمر القيمة الاسمية الكاملة نقداً. وبدلاً من ذلك، يحصل على أسهم في الشركة تقل قيمتها عن الاستثمار الأولي، مما يعني أن المستثمر يتحمل مخاطر انخفاض قيمة السهم بينما تحتفظ الجهة المصدرة بميزة مدفوعات الكوبونات المرتفعة.