السندات المستردة هي أوراق مالية لدين تصدرها البلديات أو حكومات الولايات أو الحكومات المحلية، والتي قام المُصدر الأصلي بإعادة تمويلها. عندما تنخفض أسعار الفائدة السائدة في السوق، غالباً ما يختار المُصدرون استبدال الديون الحالية ذات الفائدة المرتفعة بسندات جديدة مُصدرة بأسعار فائدة أقل لتقليل تكاليف الاقتراض الإجمالية. وتؤدي هذه العملية فعلياً إلى إنهاء التزام الدين الأصلي.
ولتسهيل ذلك، يخصص المُصدر أموالاً في حساب ضمان (Escrow) لتغطية مدفوعات أصل الدين والفوائد للسندات الأصلية حتى يحين موعد استدعائها أو استحقاقها. وعادة ما يتضمن هذا الترتيب استخدام صندوق استهلاك (Sinking fund)، مما يضمن تأمين رأس المال اللازم وجاهزيته لسداد حاملي الديون. ونظراً لأن أصل المبلغ قد تم حسابه بالفعل والاحتفاظ به في حساب الضمان، فإن هذه الأوراق المالية تُعتبر استثمارات منخفضة المخاطر.
غالباً ما ينظر المستثمرون إلى السندات المستردة على أنها تتمتع بجودة ائتمانية تعادل سندات الخزانة الأمريكية نظراً للمستوى العالي من الأمان الذي توفره الأموال المودعة في حساب الضمان. على سبيل المثال، إذا أصدرت مدينة سندات بسعر فائدة مرتفع قبل سنوات وانخفضت أسعار الفائدة في السوق منذ ذلك الحين، فقد تصدر المدينة سندات جديدة وأقل تكلفة لسداد السندات القديمة. ومن ثم يتم سداد مستحقات حاملي السندات الأصليين باستخدام الأموال المحتفظ بها في حساب الضمان المخصص، مما يوفر لهم عائداً آمناً ومتوقعاً لأصل استثمارهم.