يُعد فارق السندات مقابل الأوراق المالية، والذي يُشار إليه غالباً بـ "فارق الأوراق المالية مقابل السندات" (Note Over Bond Spread)، استراتيجية تداول زوجية متخصصة تتضمن اتخاذ مراكز متعاكسة في عقود آجلة لسندات الخزانة لأجل 30 عاماً وعقود آجلة لأوراق الخزانة لأجل 10 أعوام. تسمح هذه الاستراتيجية للمستثمرين بالمضاربة على التحركات النسبية للعائد بين أداتي الدين هاتين، مما يعني المراهنة فعلياً على كيفية تغير منحنى العائد بمرور الوقت.
لتنفيذ هذه الصفقة، يستخدم المستثمرون نسبة تحوط محددة، مثل نسبة 2:1، والتي تحدد عدد عقود أوراق الخزانة لأجل 10 أعوام المطلوبة مقابل كل عقد سندات لأجل 30 عاماً. ومن خلال موازنة هذه المراكز، يمكن للمتداولين الاستفادة من التغيرات في الفارق. تُستخدم هذه الاستراتيجية بشكل أساسي للتعبير عن وجهة نظر حول ما إذا كان منحنى العائد سيزداد انحداراً أو تسطحاً بناءً على توقعات السوق لأسعار الفائدة طويلة الأجل مقابل قصيرة الأجل.
على سبيل المثال، المتداول الذي يتوقع أن يزداد منحنى العائد انحداراً سيقوم بشراء فارق (NOB) عن طريق شراء أوراق مالية لأجل 10 أعوام وبيع سندات لأجل 30 عاماً. إذا ارتفعت عوائد السندات لأجل 30 عاماً بشكل أسرع من عوائد الأوراق المالية لأجل 10 أعوام، يحقق المتداول ربحاً. وعلى العكس من ذلك، فإن بيع فارق (NOB) يعد مراهنة على أن منحنى العائد سيتسطح، وهو ما يصبح مربحاً إذا ارتفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل بنسبة أقل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو إذا ضاق الفارق.