نموذج خصم توزيعات الأرباح متعدد المراحل هو أسلوب لتقييم الأسهم يُستخدم لتحديد القيمة الجوهرية للسهم من خلال تطبيق معدلات نمو مختلفة لتوزيعات الأرباح عبر فترات زمنية متميزة. وعلى عكس النماذج الأبسط التي تفترض معدل نمو ثابت، يأخذ هذا النهج في الاعتبار حقيقة أن الأداء المالي للشركة غالباً ما يتغير خلال دورة الأعمال.
لحساب القيمة، يقوم المحللون بتقسيم تدفق توزيعات الأرباح المستقبلية إلى مراحل متعددة. يبدأ النموذج عادةً بفترة أولية من النمو المرتفع أو غير المستقر، والتي يمكن أن تكون إيجابية أو سلبية. ومع نضوج الشركة، ينتقل النموذج عبر مرحلة واحدة أو أكثر من المراحل المتوسطة حيث يتم تعديل معدلات النمو حتى الوصول إلى معدل نمو نهائي ومستقر طويل الأجل. تسمح هذه المرونة للنموذج باستيعاب الأنشطة المالية القياسية وغير العادية ضمن دورة حياة الشركة.
على سبيل المثال، قد يستخدم المستثمر نسخة من ثلاث مراحل لتقييم شركة قيادية (بلو شيب). في المرحلة الأولى، تشهد الشركة توسعاً سريعاً. وفي المرحلة الثانية، ينخفض معدل النمو خطياً مع زيادة المنافسة. وأخيراً، تفترض المرحلة الثالثة معدل نمو ثابت ومستمر إلى الأبد. ومن خلال خصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية المتغيرة إلى قيمتها الحالية، يوفر النموذج تقديراً أكثر دقة للقيمة الحقيقية للسهم الذي يوزع أرباحاً.