الدين القابل للاستبدال هو أداة مالية هجينة تعمل كسند ولكنها تتضمن خيارًا مضمنًا يسمح لحامله بتحويل الدين إلى أسهم شركة أخرى غير الشركة المصدرة. عادةً، تعود ملكية الأسهم الأساسية لشركة تابعة للشركة المصدرة. يتيح هذا الهيكل للشركات التخلص من حصصها في أعمال أخرى أو تحقيق مزايا ضريبية محددة أثناء جمع رأس المال من خلال أسواق الدين.
يتم تسعير هذه الأوراق المالية كمزيج من سند عادي وخيار استبدال الدين بالأسهم. وبسبب ميزة التحويل هذه، عادةً ما يقدم الدين القابل للاستبدال سعر فائدة (كوبون) وعائدًا أقل مقارنة بأدوات الدين القياسية التي تفتقر إلى مثل هذه الخيارات. يتم تحديد الشروط المحددة، بما في ذلك نسبة التحويل وسعر التحويل وتاريخ الاستحقاق، رسميًا في صك السند وقت الإصدار.
من الناحية العملية، إذا كانت شركة أم تمتلك حصة كبيرة في شركة تابعة، فقد تصدر دينًا قابلاً للاستبدال لتحقيق الدخل من تلك الحصة. يستفيد المستثمرون من أمان السند مع الحصول على مكاسب محتملة من أداء أسهم الشركة التابعة. على عكس الدين القابل للتحويل، حيث يتلقى المستثمر أسهم المصدر نفسه، يربط الدين القابل للاستبدال العائد المحتمل للأسهم مباشرة بأداء كيان منفصل، طرف ثالث.