يشير مصطلح "بدون حقوق" (Ex-rights) إلى أسهم الشركة التي يتم تداولها حالياً في السوق ولكنها لم تعد تحمل ميزة شراء أسهم إضافية بسعر مخفض. عندما تجري شركة ما إصدار حقوق أولوية، يُمنح المساهمون الحاليون عادةً فرصة شراء أسهم جديدة بسعر محدد. وبمجرد انتهاء صلاحية هذه الحقوق، أو نقلها إلى طرف آخر، أو ممارستها بالفعل، يُعتبر السهم متداولاً "بدون حقوق".
تضفي هذه الحقوق قيمة جوهرية على السهم لأنها تسمح لحامليه باكتساب المزيد من الأسهم بخصم. تُعرف الأسهم التي لا تزال تتمتع بهذه المزايا باسم "مع الحقوق" (cum rights)، وعادة ما يكون سعرها السوقي أعلى. بمجرد دخول السهم في مرحلة "بدون حقوق"، تتم إزالة تلك الميزة المحددة، مما يؤدي عادةً إلى تعديل انخفاضي في سعر السهم مقارنة بحالته السابقة "مع الحقوق".
لفهم كيفية عمل ذلك من الناحية العملية، تخيل شركة تصدر حقوقاً لمساهميها الحاليين. إذا كنت تمتلك أسهماً قبل تاريخ "بدون حقوق"، فأنت مؤهل للاكتتاب. أما إذا اشتريت السهم بعد هذا التاريخ، فأنت تشتري الأسهم دون الحقوق المرفقة. غالباً ما يحسب المستثمرون السعر النظري للسهم بدون حقوق من خلال جمع القيمة السوقية الإجمالية للأسهم القائمة مع الأموال الجديدة التي تم جمعها من الإصدار، ثم قسمة ذلك المجموع على العدد الإجمالي للأسهم القائمة بعد اكتمال الإصدار.