شراء الأسهم: ما هو ولماذا تقوم الشركات به؟
في التمويل الشركاتي، يرد مصطلح "شراء الأسهم" بشكل متكرر في عناوين الأخبار، خاصة عندما تعلن الشركات الكبرى عن خطط لإعادة شراء أسهمها. ولكن ماذا يعني شراء الأسهم بالضبط، ولماذا تقوم الشركات بتبني هذه الاستراتيجية المالية؟ في هذا المقال، سنشرح ما هو الاسترداد، كيف يعمل، ولماذا تقوم الشركات بعمليات الاسترداد.
ما هو الاسترداد؟
يحدث الاسترداد (يُعرف أيضًا بإعادة شراء الأسهم) عندما تقوم الشركة بشراء أسهمها المتداولة المتاحة. يتم ذلك عادةً من خلال عرض شراء أو في السوق المفتوحة. بشكل أساسي، الشركة تشتري الأسهم التي سبق وأن أصدرتها، مما يقلل من العدد الإجمالي للأسهم المتداولة.
هناك عدة طرق يمكن للشركة من خلالها إعادة شراء أسهمها:
- استرداد الشراء في السوق المفتوحة. الشركة تشتري الأسهم في السوق المفتوح، تمامًا كأي مستثمر.
- عرض الاستحواذ. تعرض الشركة شراء الأسهم من المساهمين الحاليين بسعر يزيد عن السعر الحالي في السوق.
- التفاوض الخاص. تتفاوض الشركة مع مساهم محدد لشراء جزء من أسهمه.
عادةً ما يُنظر إلى عمليات إعادة الشراء كوسيلة للشركة للاستثمار في نفسها. بتقليل عدد الأسهم القائمة، يمكن زيادة نسبة الملكية للمساهمين الحاليين وربما رفع سعر السهم.
لماذا تقوم الشركات بإعادة الشراء؟
تقوم الشركات بإعادة شراء الأسهم لعدة أسباب، كل منها مرتبط بإستراتيجيتها المالية وأهدافها العامة. فيما يلي بعض الدوافع الرئيسية وراء برامج إعادة الشراء.
- زيادة قيمة السهم. من خلال تقليل عدد الأسهم المتاحة في السوق المفتوح، تؤدي عمليات الشراء إلى تضخيم الأرباح لكل سهم (EPS). هذا غالبًا ما يؤدي إلى زيادات أخرى في سعر السهم في السوق. يعتبر المستثمرون عمليات الشراء كعلامة إيجابية على أن الأعمال تمتلك سيولة نقدية وفيرة.
- التقييم الدوني وعوائد المستثمر. قد تقوم الشركات بإطلاق عمليات شراء نظرًا لاعتقادها بأن أسهمها غير مقدرة بشكل صحيح. تؤدي تقليل عدد الأسهم الموجودة إلى زيادة نسبة الأرباح التي يمثلها كل سهم. إذا تم الحفاظ على نفس نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، فإن سعر السهم يرتفع.
- تجنب التخفيف. تقوم الشركات بإصدار مكافآت الأسهم والخيارات للموظفين والتنفيذيين. تساعد عمليات الشراء المرتدة في تجنب تخفيف ملكية المساهمين الحاليين من خلال إعادة شراء الأسهم وإصدارها للموظفين.
- الجاذبية المالية. تُظهر عملية إعادة شراء الأسهم أن الشركة لديها احتياطيات نقدية كافية ومخاطر اقتصادية منخفضة. إنها بديل للأرباح، حيث تستخدم الأرباح المحتجزة للشراء العكسي.
- تحسين هيكل رأس المال. غالبًا ما تشارك الشركات في عمليات الشراء العكسي كجزء من جهود تحسين هيكل رأس المال. المزيج المتوازن من حقوق الملكية (الأسهم) والدين (السندات أو القروض) هو مفتاح الصحة المالية للشركة. من خلال إعادة شراء الأسهم، قد تعدل الشركة هيكل رأس مالها، بتقليص جزء حقوق الملكية لصالح زيادة ديونها، والتي قد تكون أرخص.
- الكفاءة الضريبية. في بعض الولايات القضائية، قد تكون ضرائب الأرباح الرأسمالية على بيع الأسهم أقل من ضرائب الأرباح. بالنسبة للمساهمين، يمكن أن تكون عمليات الشراء العكسي طريقة فعالة من حيث الضرائب للحصول على قيمة من الشركة مقارنةً بتلقي الأرباح. قد يواجه المساهمون الذين يبيعون أسهمهم إلى الشركة خلال عملية الشراء العكسي عبئًا ضريبيًا أقل مقارنةً بما لو كانوا قد تلقوا توزيعات أرباح.
كيف تؤثر عمليات إعادة الشراء على الأرباح؟
الأرباح تُمثل دخل السنة الجارية. تقوم الشركات بدفعها من الأرباح بعد الضرائب للمساهمين. يضم المستثمرون الأرباح في ضرائب دخلهم السنوية. تساهم الأرباح بشكل كبير في عائد الاستثمار.
عندما تقوم شركة بعملية إعادة شراء الأسهم (إعادة الشراء)، فإنها تهدف إلى تقليل الأسهم القائمة. مقاييس الربحية لكل سهم مثل EPS تتحسن بسبب عمليات الشراء المعاكسة. هي تُظهر ثقة في مستقبل الشركة. من خلال تقليل الأسهم، تعزز عمليات الشراء المعاكسة العائد على حقوق الملكية والأصول.
عندما تقوم الشركة بإعادة شراء الأسهم، تحتاج إلى دفع توزيعات أرباح أقل. عمليات الشراء المعاكسة تحافظ على رأس المال وتزيد العائدات للمساهمين المتبقين.
الجوانب السلبية المحتملة لعمليات الشراء المعاكسة
بينما يمكن أن تكون عمليات إعادة الشراء مفيدة لكلا من الشركات والمساهمين، إلا أنها ليست خالية من المخاطر والانتقادات. تشمل بعض المخاطر المحتملة:
- التركيز على المدى القصير. يجادل المنتقدون بأن عمليات إعادة الشراء قد تكون تكتيكًا قصير الأجل لزيادة أسعار الأسهم على حساب الاستثمارات طويلة الأمد في الابتكار والبحث والنمو. من خلال التركيز على إعادة شراء الأسهم، قد تهمل الشركة الاستثمارات التي يمكن أن تؤدي إلى النمو المستدام.
- خطر الدفع الزائد. إذا قامت شركة بإعادة شراء أسهمها عندما يكون السهم مقيَّم بأعلى من قيمته، فقد لا تحصل على أفضل عائد على رأسمالها. الإفراط في دفع قيمة الأسهم قد يؤدي إلى استخدام سيء للموارد وقد لا يخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.
- تمويل الديون. في بعض الحالات، قد تقترض الشركات أموالاً لتمويل عمليات الشراء الخلفي. إذا لم يتمكن تدفق النقد المستقبلي للشركة من تغطية الدين، فقد يؤدي ذلك إلى ضغط مالي وزيادة في المخاطر.
في نهاية المطاف، يعتمد ما إذا كان الشراء مفيدًا على مدى توافقه مع الصحة المالية العامة للشركة، وأهدافها الاستراتيجية، وتصور السوق لقيمتها طويلة الأمد. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم الأسباب وراء برنامج إعادة شراء الشركة أمر حاسم لتحديد تأثيره المحتمل على أداء السهم.
إذا كنت تفكر في الاستثمار في شركات تشارك في إعادة شراء الأسهم، فمن الضروري أن تزن الفوائد مقابل المخاطر المحتملة، مع الحفاظ على مراقبة الإستراتيجية الأوسع والاستقرار المالي للشركة.
تابعونا على تيلجرام، انستغراموفيسبوك للحصول على تحديثات Headway مباشرة.
